2023 En Primeur: Un'Analisi Approfondita dei Bordeaux 2023

RareWine Invest rimane salda nella sua decisione di evitare Bordeaux! In netto contrasto con la maggior parte dei fondi di investimento nel vino, attualmente coinvolti nell'En Primeur 2023, abbiamo scelto di non partecipare e consigliamo vivamente agli investitori di esercitare cautela. La nostra solita strategia prevede la presentazione di casi d’investimento diversificati supportati da dati, ma questa volta, la nostra analisi offre una prospettiva più sfumata sull'En Primeur 2023...

Il sistema dell'En Primeur, profondamente radicato nella tradizione vinicola del Bordeaux, è da lungo tempo un pilastro del panorama degli investimenti nel vino. Tuttavia, mentre ci addentriamo nei dettagli del rilascio dell'En Primeur 2023, è essenziale comprendere in modo sfumato le sue implicazioni nel mercato odierno.

Comprendere Il Sistema En Primeur

Storicamente, il sistema En Primeur forniva un'opportunità unica agli investitori di garantirsi vini Bordeaux a prezzi favorevoli prima che venissero imbottigliati e immessi sul mercato. Questa pratica permetteva ai produttori di misurare la domanda, garantire il flusso di cassa e generare un primo entusiasmo intorno alle loro annate. Tuttavia, l'efficacia del sistema è stata recentemente scrutinata, spingendo a una rivalutazione del suo ruolo nella sfera degli investimenti nel vino.

Le Riduzioni Dei Prezzi Potrebbero Non Essere Sufficienti A Salvare l'En Primeur

Contrariamente all'attesa che di solito circonda i rilasci En Primeur di Bordeaux, le prospettive per la vendemmia del 2023 sono offuscate dall'incertezza. Una prevista diminuzione del prezzo del 30% riflette gli sforzi per rivitalizzare il sistema dell'En Primeur in mezzo a condizioni di mercato impegnative.

Quello che è veramente necessario qui è un prezzo di rilascio accettato dal mercato secondario e che assicuri, per quanto possibile, una tendenza dei prezzi positiva in seguito. In sostanza, preservare un ritorno sull'investimento per l'acquirente. Tuttavia, sono diversi i fattori (alcuni elencati di seguito) mettono in discussione l'efficacia di questo approccio:

• Domanda Diminuita: L'attrattiva dell'En Primeur di Bordeaux si è affievolita di fronte ai cambiamenti delle preferenze dei consumatori e alle dinamiche di mercato in evoluzione. Nonostante gli sforzi determinati per stimolare l'interesse, la domanda di vini Bordeaux è stagnante, rappresentando una sfida significativa per il modello dell'En Primeur.

Il mercato secondario è invaso da stock di vecchie annate a prezzi fortemente scontati, tra cui si possono spesso trovare vini di eccellenti annate venduti a prezzi vicini o addirittura inferiori a quelli del 2023 discussi in questi giorni. 2021 Chateau Haut-Brion, 2021 Chateau Angelus, 2020 o 2021 Chateau Pavie, per citarne alcuni esempi, vengono scambiati a prezzi inferiori rispetto ai prezzi “scontati” del 2023.

Inoltre, con la prevista diminuzione del prezzo del 30% nel 2023, gran parte della vendemmia del 2022 si prevede che verrà venduta a un prezzo inferiore al suo prezzo di rilascio originale una volta che arriverà sul mercato.

• Realtà Economiche: Inoltre, una quantità significativa di stock aggiuntivi sta perdendo appeal in tutto il mondo, perdendo di conseguenza valore mentre attende una domanda di mercato che ancora non si è materializzata.

 L'aumento dei costi di prestito e di conservazione ha ulteriormente messo a dura prova la sostenibilità del sistema dell'En Primeur. Con i costi di prestito che sono saliti a tre volte quelli del 2020 e le spese di conservazione in aumento, i produttori si trovano di fronte a crescenti pressioni finanziarie che minacciano la sostenibilità del modello.

• Considerazioni sulla Qualità: Sebbene Bordeaux abbia una storia di produzione di annate iconiche, il rilascio del 2023 non soddisfa le aspettative riguardo alla qualità e all'attrattiva di mercato. Inoltre, dato che i prezzi di rilascio del 2021 e del 2022 non sono mai stati veramente accolti dal mercato, diventa estremamente difficile determinare se una riduzione del prezzo da sola sia sufficiente per salvare il sistema.

Mads Jensen, CEO del RareWine Group, lo spiega così:

“Anche se il Bordeaux ha un posto speciale nel mio cuore, è cruciale mettere da parte i sentimenti personali. Le prospettive di investimento per la vendemmia del 2023 sembrano cupe. Bisogna essere influenzati da motivi commerciali per sostenere il contrario. Le valutazioni suggeriscono nulla più che mediocrità e anche con se i prezzi venissero effettivamente ridotti del 30%, sono oggi disponibili annate migliori a prezzi più favorevoli. Naturalmente, in ogni annata si possono trovare alcuni vini magici, ma ciò non compensa l'immagine complessiva del caso d´investimento per Bordeaux 2023.”

I Dati Non Giocano A Favore di Bordeaux

A RareWine Invest affrontiamo l'investimento in vino con una mentalità basata sui dati, fondata su un'analisi empirica e su approfondite conoscenze di mercato. La nostra decisione di non partecipare al rilascio dell'En Primeur 2023 riflette un approccio ponderato agli investimenti, informato dalla nostra valutazione delle dinamiche di mercato e delle realtà economiche.

Ci saranno sempre casi di investimento positivi a Bordeaux, ma i dati suggeriscono opportunità limitate nella vendemmia 2023. Analizzando i 23 Châteaux più importanti, escludendo Petrus, Le Pin e Latour, che sono una storia a sé stante, solo una manciata di casi sono considerati rilevanti per l'investimento dalla campagna En Primeur 2023. E quei pochi casi hanno una bassa disponibilità.

Abbiamo confrontato i “Prezzi di Rilascio Ex-Château” (= direttamente dal produttore) per la vendemmia del 2022 con i "Prezzi di Rilascio Ex-Château Anticipati" per il 2023 deducendo il tanto chiacchierato 30%. La stessa metodologia è stata utilizzata per calcolare i "Prezzi di Rilascio Ex-Negociant Anticipati" (= dai negozianti intermediari) per il 2023. Inoltre, abbiamo raccolto i prezzi di mercato da Liv-Ex, Wine-Searcher, RareWine Trading e l'offerta dei negociant di Bordeaux sulle annate più recenti dal 2016 al 2022 e calcolato il rapporto “prezzo-punto” (ovvero quanto costa un vino confronto al punteggio assegnato dalla critica) utilizzando i punteggi di Wine Advocate (WA).

Abbiamo creato quello che chiamiamo un foglio di "Metodologia del Valore Equo", confrontando la vendemmia del 2023 con quelle dal 2016 al 2022, dimostrando che nonostante una riduzione del prezzo stimata del 30% sulla vendemmia del 2023, i vini sono meno del 18% più economici per punto rispetto al prezzo medio per punto delle annate dal 2016 al 2022. Questo sottolinea che la vendemmia del 2023 è al massimo nella media e che gli aumenti di prezzo sono molto improbabili per gli anni a venire. Il rapporto prezzo-punto è troppo alto. Se i prezzi dovessero aumentare, sarebbe possibile trovare una migliore qualità a un prezzo più basso nelle annate più vecchie.

Il fatto che i "Prezzi di Rilascio Ex-Negociant Anticipati" per il 2023 siano analizzati senza un margine commerciale aggiunge alla disperazione. Il margine è già incluso quando si utilizzano i prezzi di mercato per calcolare il rapporto prezzo-punto per le annate precedenti al 2023. A meno che non si abbia accesso diretto all'acquisto dei vini del 2023 dal negociant, è difficile trovare un caso di investimento.

* Chateau Cheval Blanc, Chateau Lafleur, Chateau Montrose, Chateau La Conseillante, Chateau Pichon Comtesse, Chateau Lafite-Rothschild, Chateau Les Carmes Haut-Brion, Chateau Calon Segur, Chateau Pontet Canet, Chateau Figeac, Chateau Canon, Chateau Palmer, Chateau Haut-Brion, Chateau Margaux, Chateau Ausone, Chateau Angelus, Chateau Cos Estournel, Chateau Leoville Las Cases, Vieux Chateau Certan, Chateau Mouton-Rothschild, Chateau La Mission Haut-Brion, Chateau Lynch Bages & Chateau Beychevelle.

Seconda Opinione
Per essere equi, i punteggi dei Wine Advocate non sono l'unica verità. Pertanto, abbiamo ripetuto la metodologia sopra descritta con i punteggi di Vinous (VI), ma la conclusione è sostanzialmente la stessa. In realtà, ancora più cupa se utilizziamo i punteggi di Vinous per la maggior parte dei vini. La riduzione totale del prezzo per punto è inferiore al 17%, alla quale poi andrebbe comunque aggiunto il margine dei mercanti.

Apprendimenti Sull'En Primeur 2023

Una diminuzione del prezzo del 30% per alcuni Châteaux, come Cheval Blanc, Lafleur, Beychevelle, Les Charmes Haut-Brion e, in certa misura, Montrose (a seconda del punteggio finale - 99 o 100 lo renderebbero attraente) avvierà un segnale d'acquisto massiccio. Nel complesso, una diminuzione del 30% potrebbe rendere i vini dei 1er Grand Cru (la classificazione più alta per i Bordeaux, conosciuta anche come Primo Cru o First Growth) un'opportunità di investimento allettante. Tuttavia, l'attrattiva di questo caso dipende anche dalle opzioni meno allettanti che potresti dover acquistare insieme ai vini di 1° Grand Cru.

D'altra parte, i dati mostrano che Angelus, Figeac, La Conseillante, Canon, Palmer, Haut-Brion e Cos Estournel, tra gli altri, saranno i casi di investimento meno attraenti del 2023 a meno che i prezzi non vengano ridotti sostanzialmente e ben più del 30% indicato.

Per mettere le cose in prospettiva, un Prezzo di Rilascio Ex Negociant Anticipato per Cos Estournel di €130 per bottiglia (senza il margine del commerciante) potrebbe essere ben il 30% inferiore rispetto al 2022. Tuttavia, è più costoso rispetto alla vendemmia del 2019, che attualmente viene scambiata a €105-€115, incluso il margine del commerciante. I punteggi confermati per il 2019 sono rispettivamente di 97+ e 97, secondo WA e VI. I punteggi dai barili per il 2023 indicano non più di (94-96) punti.

Un altro ritrovamento è un significativo rapporto positivo tra valore e qualità nella vendemmia del 2017 per quasi tutti i vini – mettendo ancora una volta il 2023 in cattiva luce rispetto al 2017.

Naturalmente, questa situazione è più complessa di quanto possa sembrare. Ulteriori riduzioni dei prezzi o punteggi migliori di quanto indicato possono cambiare il quadro, ma questo è pura speculazione.

E Petrus, Le Pin & Latour?
Ci sono sempre eccezioni alla regola. Petrus e Le Pin si basano su schemi di allocazione diversi e la loro natura scarsa probabilmente li renderà investimenti attraenti a seconda di ciò che verrai obbligato a comprare per poter accedere ai vini di punta.

Anche Château Latour si basa su un altro modello di rilascio, quindi è difficile da confrontare con l'En Primeur 2023.

I Megatrend Ridisegnano Le Preferenze Dei Consumatori

Mentre i megatrend ridisegnano le preferenze dei consumatori, Bordeaux si confronta con un momento cruciale. Sebbene la tradizione e il prestigio ancorino la sua eredità, l'adattamento è imperativo per mantenere la rilevanza in un mercato dinamico. Il comportamento dei consumatori si sta spostando verso diete più leggere: consumiamo meno carne e mangiamo più cibo biologico. Questo favorisce vini con un'espressione più leggera rispetto a quanto siamo abituati a vedere da Bordeaux. Noi sosteniamo solo investimenti strategici e selettivi limitati a Bordeaux, consapevoli della sua narrazione in evoluzione e del potenziale di trasformazione.

Si deve essere cauti nell'acquistare Bordeaux del 2023 per investimento, anche a prezzi di lancio inferiori del 20-30% rispetto all'anno scorso! Ricorda che il margine del commerciante non è ancora incluso, e molto probabilmente, l'acquisto dei migliori vini sarà condizionato all'acquisto di altri vini meno attraenti. Oltre ai pochi buoni casi sopra menzionati, potremmo vedere riduzioni di prezzo con le quantità già accumulate dal passato e spesso in annate migliori.

Nonostante le riserve sul potenziale di investimento dell'En Primeur di quest'anno, apprezziamo profondamente l'eredità dei suoi vini. Annate iconiche come il 1945, il 1961, il 1982, il 1989, e persino il 2005 e il 2016 continuano a conquistare gli appassionati di tutto il mondo. Tuttavia, consigliamo agli investitori di procedere con cautela e considerare alternative per l'investimento nel vino. Come menzionato, il 2017 ha un rapporto prezzo-punto attraente. Inoltre, il 2018, il 2019 e il 2020 offrono un buon rapporto qualità-prezzo rispetto alla vendemmia del 2023.

In conclusione, il rilascio dell'En Primeur del 2023 segna una fase critica per l'industria vinicola di Bordeaux. Mentre sono in corso sforzi per rivitalizzare il sistema dell'En Primeur, il futuro rimane incerto. Mentre gli investitori valutano le loro opzioni, una comprensione sfumata delle dinamiche di mercato e delle tendenze emergenti è essenziale per navigare le complessità dell'investimento nel vino.