Analisi Del Mercato Del Vino: Il Report Annuale Del 2023

L'anno scorso, dopo due anni di crescita massiccia, si era tentati di guardare agli investimenti in vino da una prospettiva a breve termine. Nella relazione annuale dell'anno scorso, abbiamo resistito alla tentazione e siamo giunti alla conclusione che le premesse di base per gli investimenti in vino rimangono invariate, per quanto prudente possa sembrare. A distanza di 12 mesi, il 2023 si è rivelato l'esempio perfetto di come il vino sia ancora un investimento a lungo termine.

Numerose economie sono ancora alle prese con le conseguenze della pandemia, dell'invasione russa dell'Ucraina e dei conflitti in Israele e Palestina. Come notato nella revisione annuale del mercato dei vini pregiati di Liv-Ex, questi fattori hanno spinto gli investitori a spostarsi verso opzioni classiche come l'oro. Il prezzo dell'oro è ai massimi storici, sostenuto dalle preoccupazioni per i conflitti in Ucraina, Israele e Palestina.

Allo stesso tempo, le previsioni di crescita della Cina sono state riviste al ribasso a causa delle sfide nel suo cruciale settore immobiliare, come dimostra la dichiarazione di fallimento del gruppo Evergrande ad agosto. Il settore immobiliare rappresenta circa il 30% del PIL cinese. Il 5 dicembre passato, Moody's ha declassato la sua valutazione sulle prospettive di rating del credito del paese a "negativo", citando le sfide economiche e una fiorente crisi del debito personale.

Sebbene i tassi di inflazione stiano diminuendo rispetto ai picchi del 2022 e dell'inizio del 2023, l'inflazione di fondo (esclusi i beni energetici e alimentari) rimane elevata a livello globale. Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) prevede che la maggior parte dei paesi non tornerà alle condizioni pre-pandemia fino al 2025.

In aggiunta alle sfide, negli ultimi 12 mesi le banche centrali hanno attuato una serie di rialzi dei tassi di interesse, con un impatto sui mutui e su altri settori del credito. I tassi d'interesse sono ora ai massimi dalla crisi finanziaria del 2008.

In sostanza, i consumatori hanno meno reddito disponibile rispetto a due anni fa, con un impatto significativo sul mercato dei vini pregiati. Gli acquirenti sono ora più cauti e non sono disposti a spendere tanto quanto hanno fatto l'anno precedente.

Nel 2021 abbiamo registrato aumenti dei prezzi di quasi il 19%; nel 2022 il vino amministrato da RareWine Invest è aumentato in media di oltre il 22%. Come è normale, se qualcosa sale immensamente in breve tempo, in genere si stabilizzerà leggermente più in basso. Nel 2023 abbiamo assistito a correzioni dei prezzi nelle categorie di investimento vinicole più critiche, che hanno portato a un calo del 7,33%. Nonostante la correzione, la performance è migliore rispetto al mercato generale dei vini pregiati, come dimostra l'indice Liv-ex Fine Wine 100 che mostra una perdita del 14,1% nel 2023. 

Rendimenti Realizzati Nel 2023

A differenza dei tipici fornitori di investimenti in vino, RareWine Invest si distingue per offrire un supporto completo nella realizzazione del vostro portafoglio di vini attraverso la nostra rete di vendita internazionale quando si presenta il momento opportuno. Mentre le piattaforme di investimento possono spesso vantare cifre impressionanti, il vero test arriva quando il portafoglio è pronto per la realizzazione.

Nel corso del 2023 sono state vendute con successo ben 1.333 posizioni, con un impressionante rendimento medio del 46,29% per i nostri investitori. Queste posizioni, ricoperte per una durata media di circa 2,5 anni, poco meno del nostro minimo di 5 anni raccomandato, mostrano un risultato di cui siamo immensamente orgogliosi. Questo risultato diventa ancora più degno di nota di fronte alle difficili condizioni di mercato incontrate nel 2023.

Questo risultato sottolinea l'importanza di una soluzione di disinvestimento plausibile quando si investe in vino, poiché i nostri investitori sfruttano l'esperienza di una delle principali società di trading di vini pregiati al mondo, RareWine Trading.

Navigare Nel Mercato Attuale

Nell'affrontare questo terreno impegnativo, il mercato dei vini pregiati rispecchia altri investimenti guidati dalla passione, che richiedono un delicato equilibrio tra acquirenti e venditori. La correzione dei prezzi in corso non ha ancora attirato gli acquirenti in numero significativo, suggerendo che i prezzi potrebbero subire continue pressioni a breve termine. L'impasse prevalente, caratteristica dei mercati ribassisti, riflette l'esitazione degli acquirenti a impegnarsi sui prezzi di mercato correnti e dei venditori ad accettare potenziali perdite.

Nonostante queste sfide, il mercato non è privo di opportunità, anzi. Mentre le bottiglie si riuniscono nei magazzini e le annate ad alto rendimento si profilano all'orizzonte da Borgogna, Toscana, California, Bordeaux e Champagne, il 2024 è pronto a diventare un mercato favorevole per gli acquirenti. Infatti, alla fine del 2023, abbiamo identificato opportunità di mercato che non si vedevano da tempo. Nei mercati in crescita, c'è spazio per l'esplorazione e la sperimentazione, e il buy-and-hold è la strategia giusta in tempi difficili, poiché il vino rimane fedele alla premessa di base: un solido asset di investimento a lungo termine.

Al contrario, i principali indici azionari hanno mostrato una performance positiva nel 2023, con l'S&P500 che ha registrato un notevole aumento del 24%, in netto contrasto con la perdita del 19,4% osservata nel 2022. Vale la pena notare che un record del 72% dei componenti dell'S&P 500 ha sottoperformato nel 2023, secondo Apollo Global Management, il che significa che l'S&P 500 è stato trattenuto dai cosiddetti "Magnifici Sette", ovvero Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Tesla.

Il rinnovato ottimismo in merito alla riduzione dei tassi d'inflazione e alla possibilità di tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti ha riacceso l'entusiasmo degli investitori nel mercato azionario, contribuendo allo slancio al rialzo delle azioni. Dal 2004, l'S&P 500 è salito del 411%. Al contrario, Liv-ex Burgundy 150 è aumentato del 655% e Champagne 150 è aumentato del 491% nello stesso periodo. Borgogna e Champagne rappresentano oltre il 70% dei vini gestiti da RareWine Invest.

Borgogna – Disponibilità Rispetto Al Prezzo (-6,68%)

Il 2022 ha segnato un record per la categoria Borgogna, con un aumento medio dei prezzi di oltre il 34% su tutte le posizioni gestite. Nel 2023, la Borgogna ha perso parte del suo slancio e si sono viste correzioni dei prezzi, soprattutto tra quelle posizioni che sono aumentate di più l'anno precedente, esemplificate da Domaine Arnoux-Lachaux, che in diverse posizioni ha registrato aumenti di prezzo decuplicati nel 2022. Molte di queste posizioni hanno subito correzioni nel 2023.  

La Borgogna si è affermata come la categoria più attraente per gli investimenti nel vino nel lungo periodo e ha generato un rendimento annualizzato di oltre il 10,5% dal 2004, secondo Liv-ex Burgundy 150. La scarsità dei migliori vini di Borgogna favorirà sempre l'investitore. Per la Borgogna troviamo la correlazione più significativa tra produzione e consumo. Spesso non è una questione di prezzo ma di disponibilità perché, a lungo andare, la Borgogna si è rivelata un porto sicuro.

Nel complesso, la categoria Borgogna ha subito un calo del 6,68% nel 2023. Tuttavia, ci sono stati anche aspetti positivi, come è stato il caso di 2018 Domaine Bachelet Charmes Chambertin che è stato uno dei più accattivanti, con un incremento di prezzo di quasi il 24%.

Lo Champagne Subisce Correzioni (-11,15%)

Com'era prevedibile, se si considera il volume, l'elenco Liv-ex Power100 rivela che lo Champagne domina in modo schiacciante i vini più scambiati nel 2023. Questa prevalenza è attribuita all'elevata liquidità della regione e all'attrattiva universale per bevitori e collezionisti, con il risultato che notevoli quantità di Champagne vengono scambiate e gustate continuamente in tutto il mondo. Da non dimenticare che molti dei marchi di Champagne più prestigiosi sono di proprietà di ricchi conglomerati del lusso che investono infinite quantità di denaro in branding e marketing, assicurando che lo Champagne sarà ancora più attraente per i consumatori negli anni a venire.  

Con i prezzi alle stelle per due anni consecutivi, lo Champagne ha dovuto affrontare correzioni di prezzo nel 2023, portando a una perdita di slancio con un calo dell'11,15%. Isolata, questa tendenza per lo Champagne potrebbe destare preoccupazione, ma tenendo presente che lo Champagne ha registrato un aumento di quasi il 50 % negli ultimi tre anni, non c'è stato panico. Nonostante l'attuale flessione, i migliori Champagne sembrano ancora economici rispetto ai migliori vini di Borgogna o Bordeaux, lasciando molto spazio per la crescita a lungo termine.  

Uno degli Champagne più apprezzati dagli investitori negli ultimi anni è, senza dubbio, Salon, che è stato anche sinonimo dei rendimenti più elevati. Nell'ultimo anno, anche Salon ha subito delle correzioni, in particolare 2002 Salon, che ha visto un calo di oltre il 22%. Ricordiamo che 2002 Salon è ancora in crescita di quasi il 300% da quando è stato ampiamente presentato ai nostri investitori nel 2018.

L'Italia Mostra Di Nuovo Resistenza (+0,04%)

Noi di RareWine Invest abbiamo gradualmente aumentato la nostra raccomandazione per il vino italiano, concentrandoci principalmente sui migliori Barolo, Barbaresco, Brunello e Super Tuscan. Piemonte e Toscana hanno alzato l'asticella della qualità negli ultimi anni, e ci si aspetta di più dalle prossime annate.

Non solo l'Italia ha mostrato resilienza nel 2023, ma il rapporto bid-to-offer è attualmente più sano rispetto alle altre categorie, portando a un risultato positivo per il 2023 dello 0,04%, battendo notevolmente il marcato, così come il sottoindice Liv-ex "Italy 150" che è invece sceso del -6% nel 2023.

I consumatori sono diventati attenti ai costi, acquistando alternative più economiche ai marchi di fascia alta mentre l'inflazione erode il potere d'acquisto. Abbiamo già affrontato questo modello in precedenza, utilizzando il termine "lusso accessibile". Durante le recessioni economiche, i consumatori si concedono ancora un po' di lusso, ma è più probabile che le loro scelte preferite siano i vini di "lusso accessibile", a differenza di quelli costosi di Bordeaux o Borgogna.

Non è la prima volta che assistiamo a una resistenza del vino italiano in tempi di incertezza economica. Secondo l'indice Liv-ex Italy-100, il modo più ampio per monitorare l'andamento del vino italiano, Italy-100 è cresciuto del 62,9% da novembre 2007 ad aprile 2009 durante la crisi finanziaria. Il mercato azionario si è quasi dimezzato nello stesso periodo e ha raggiunto la piena ripresa solo nella primavera del 2013.

Bordeaux Resiste (-0,09%)

L'attuale recessione è arrivata con uno spostamento verso i beni rifugio sul mercato, come ad esempio le vecchie annate di Bordeaux. Questa fuga verso la qualità è percepibile anche all'interno di regioni specifiche, poiché i collezionisti si concentrano su marchi affermati e annate di altissima qualità. Di conseguenza, Bordeaux è stata colpita solo marginalmente nell'ultimo anno, con prezzi in calo dello 0,09 %.

Per quanto riguarda Bordeaux, rimaniamo fermi nella nostra posizione. Questa categoria non è valida per tutti i portafogli. Consigliamo il vino bordolese solo come strumento di diversificazione in portafogli più ampi o come investimento di passione. L'offerta di Bordeaux non è favorevole rispetto alla domanda. Inoltre, il punto di partenza del prezzo sembra ancora troppo alto per fare un buon investimento per la maggior parte delle posizioni di Bordeaux. Nel 2023 abbiamo affrontato altre sfide per Bordeaux a lungo termine. Potete leggere l'analisi qui.

Inoltre, le nostre raccomandazioni per Bordeaux sono limitate all'élite assoluta, rappresentata da Petrus del 1998, che ha ottenuto un rendimento del 10% nel 2023.

Resto Del Mondo Con Sorti Miste (-1,64%)

La categoria Resto del mondo è una classificazione eclettica, che comprende elementi che non rientrano perfettamente in altre categorie predefinite. Comprende il Rodano, la Napa Valley e una gamma limitata di vini tedeschi e spagnoli, insieme al vino australiano, vale a dire Penfolds.

I vini di questa categoria gestiti da RareWine Invest sono diminuiti dell'1,64% nell'ultimo anno, il che potrebbe essere accettabile considerando la natura del mercato nel 2023.

In particolare, Screaming Eagle 2018 e 2019 sono diminuiti dell'11%. Tuttavia, si tratta di annate ancora giovani di questo produttore di culto, e la scarsità di queste bottiglie favorirà gli investitori nel lungo periodo. Isolata, la Napa Valley è scesa del 3,29%.

Tra gli aspetti positivi ci sono l'uscita Glenfarclas 50YO 2022, che è aumentata del 10% nel 2023, insieme alla versione The Macallan 18YO Double Cask 2022, che ha aumentato la sua valutazione dell'8,7%.

L'Opinione di RareWine Invest

Il 2023 è stato chiaramente caratterizzato da una mancanza di potere d'acquisto e da un indebolimento della liquidità nel mercato del vino a causa della serie di eventi geopolitici ed economici con i quali ormai siamo tutti familiari. Allo stesso tempo, le aspettative del mercato di un calo dei prezzi hanno creato un ampio spread tra offerta e domanda e, quindi, una minore attività di trading. In ultima analisi, il che porta a un minor numero di punti di prezzo, a fluttuazioni più significative (in entrambe le direzioni) e all'incertezza per quanto riguarda i prezzi e la valutazione.

Con la diminuzione della liquidità sul mercato, il numero di acquirenti è notevolmente diminuito rispetto a un anno fa. Al contrario, il numero di venditori è in aumento man mano che aumentano le preoccupazioni di avere ingenti somme di denaro vincolate nel vino. Questo squilibrio malsano porta a fluttuazioni più significative del solito.

Il prodotto stesso rimane invariato, così come il suo valore fondamentale. La storia ha dimostrato che i prezzi del vino aumentano quando la liquidità ritorna sul mercato e il potere d'acquisto viene riconquistato. La liquidità tornerà lentamente sul mercato una volta che i tassi di interesse saranno ridotti e stabilizzati. Fino ad allora, acquirenti e venditori devono raggiungere un compromesso.

Ciononostante, questo modello di prezzo riecheggia i cicli storici. Dopo un anno stellare per gli investitori nel vino, il 2018, ci siamo trovati di fronte a una situazione simile. Nel 2019, le sfide del mercato globale sono sorte a causa della guerra commerciale tra Stati Uniti e UE, dei disordini di Hong Kong e delle turbolenze della Brexit e la liquidità è stata drenata dal mercato del vino. Anche se all'epoca non era lo sviluppo più favorevole per gli investitori, coloro che hanno investito prima e durante questo periodo stanno registrando i maggiori rendimenti ad oggi. Inoltre, c'è un limite a quanto un vino può scendere di prezzo prima che i professionisti lo considerino troppo economico e inizino ad acquistarlo.

Ipotizzare un significativo aumento dei prezzi nella prima metà del 2024 sarebbe eccessivamente ottimistico. Uno scenario più plausibile prevede una sana stabilizzazione del mercato a seguito delle correzioni osservate nel 2023. Si prevede che le opportunità notevoli, come evidenziato in precedenza, persisteranno per gran parte del 2024, affermandosi come un mercato favorevole per gli acquirenti.

Le cose potrebbero cambiare se o quando i tassi d'interesse scenderanno e la situazione geopolitica si stabilizzerà. Tuttavia, potrebbero volerci mesi prima di vedere cambiamenti significativi nel mercato in seguito a una riduzione dei tassi di interesse.

Nell'ambito degli investimenti, il tempismo riveste un'importanza fondamentale, anche nell'ambito del vino. Ogni investitore aspira ad acquistare al minimo del mercato e vendere al suo picco. Vendere nelle attuali condizioni di mercato potrebbe non essere l'ideale, richiedendo una strategia buy-and-hold. Anche se il mercato attuale potrebbe non essere ottimale per la vendita, è interessante notare che il vino raramente sperimenta flessioni prolungate, in genere rimbalzando entro un anno e mezzo, indicando la vicinanza al fondo del mercato. La nostra ferma raccomandazione persiste: l'investimento nel vino richiede un orizzonte minimo di 5 anni o più, aderendo ai principi fondamentali dell'investimento in questo bene pregiato.