La correlazione tra i prezzi del vino e i tassi d’interesse: è il momento di acquistare vino?

Il vino è stato storicamente stato un asset attraente: in alcune categorie, ha persino superato il rendimento delle azioni. Nel 2023, ad esempio, siamo riusciti a liquidare per conto dei nostri investitori 1.333 posizioni con un holding period medio di 30 mesi per un rendimento medio del 46%. Ciononostante, non è un segreto che il mercato del vino abbia affrontato delle difficoltà di recente, né che alcune categorie abbiano subito correzioni. Ma il mercato ha toccato il fondo? È adesso il momento migliore per comprare? Abbiamo analizzato il legame tra l'andamento dei prezzi del vino e i tassi d’interesse, e i risultati suggeriscono che potrebbero esserci tempi interessanti per gli investitori nel vino.

Analisi Delle Correlazioni

Dal 2004 (primo anno di dati validi sui prezzi del “fine wine”, Liv-ex) ad oggi, abbiamo osservato diversi periodi di correlazione positiva tra i prezzi del vino e i tassi d’interesse.

Ad esempio, la correlazione era particolarmente forte nel 2006 e 2007, con valori superiori a 0,85.^*

Nello stesso periodo di 20 anni, ci sono stati anni di correlazioni negative, in cui i prezzi del vino e i tassi d’interesse si sono mossi in direzioni opposte. Questo è stato particolarmente evidente nel 2016 e nel 2023, con correlazioni inferiori a -0,9.

Quanto detto sopra suggerisce che ci sono stati periodi in cui le dinamiche di mercato che hanno influenzato sia gli investimenti nel vino che i tassi d’interesse erano probabilmente allineate. Ad esempio, la crescita economica in fase di sviluppo ha avuto un impatto positivo sui prezzi del vino, ma non aveva ancora influenzato i livelli di inflazione.

Al contrario, i periodi di correlazione negativa hanno portato a contesti in cui l’aumento dei tassi d’interesse ha ridotto l’appetito degli investitori — sia per gli asset tradizionali che per il vino.

Tendenze In Un Quadro Più Ampio

In questo contesto, il periodo dal 2004 a oggi può essere suddiviso in tre fasi: (1) la crisi finanziaria e la fase di ripresa che l'ha preceduta, (2) la ripresa post-crisi, inclusa la crisi COVID, e (3) il periodo dal 2022 in poi, segnato dalla crisi energetica, dalla crisi inflazionistica e dalla guerra in Europa e in Medio Oriente. Durante la ripresa prima della crisi finanziaria, il vino e i tassi d’interesse erano positivamente correlati, con i prezzi del vino probabilmente spinti dal generale sentimento positivo del mercato.

Quando la crisi finanziaria colpì e i tassi d’interesse crollarono tra il 2008-2010, i prezzi del vino aumentarono, determinando una correlazione negativa di -0,44. In questa fase, il vino divenne un "bene rifugio" per gli investitori e si comportò bene in mezzo al caos economico. Dal 2016, i mercati globali hanno mostrato un ottimismo generale e l'economia è prosperata nonostante eventi come la Brexit e le guerre commerciali. I tassi d’interesse sono scesi a livelli storicamente bassi e i prezzi del vino sono aumentati. Altri fattori di mercato hanno naturalmente giocato un ruolo, ma comunque si è verificata una forte correlazione negativa di -0,66, indicando una relazione inversa tra queste variabili.

Ora, la situazione diventa interessante. Nel novembre 2022, i prezzi del vino hanno raggiunto il picco, e la tendenza è diventata negativa poiché la liquidità è scomparsa dal mercato. Una spiegazione significativa di questo potrebbe essere il forte aumento dei tassi d’interesse a partire da maggio 2022, in risposta all’aumento rapido dell’inflazione. Da maggio 2022 a oggi, c'è stata una correlazione negativa di -0,76 tra i prezzi del vino e i tassi d’interesse, il che significa che esiste una relazione statistica tra l’aumento dei tassi d’interesse e il calo dei prezzi del vino.

E Quindi?

Nei periodi in cui i tassi d’interesse sono stati abbassati o mantenuti bassi, i prezzi del vino hanno mostrato una tendenza al rialzo. Questo suggerisce che tassi d’interesse più bassi spesso portano a un aumento dell'attività di scambio, della domanda, della liquidità e, infine, dei prezzi.

Dopo anni di un ambiente sfavorevole in termini di tassi d’interesse, finalmente sembra che le principali banche centrali stiano allentando la presa. Di recente, il 12 settembre di quest’anno, la Banca Centrale Europea (BCE) ha abbassato i tassi di 0,25 punti base, e c'è consenso nel mercato che anche la Federal Reserve statunitense (FED) ridurrà i tassi di almeno 0,25 punti base nella prossima riunione del 18 settembre.

L’Opinione di RareWine Invest

Non è una novità che un ambiente favorevole di tassi d’interesse abbia un impatto positivo sui prezzi del vino; l’analisi di correlazione sopra riportata supporta semplicemente questa tesi.

Tuttavia, molti fattori influenzano l'andamento dei prezzi, e poiché il mercato del vino è globale, anche le condizioni economiche nei mercati chiave (Europa, Stati Uniti e Cina) sono cruciali. La debolezza economica in queste regioni potrebbe attenuare gli effetti positivi che gli investitori nel vino potrebbero aspettarsi dai tagli dei tassi.

Detto questo, attualmente vediamo solide opportunità di acquisto e correzioni in varie categorie hanno creato opportunità attraenti che non si vedevano da anni. Come per le azioni, è impossibile prevedere quando toccheremo il fondo dei prezzi del vino questa volta. Tuttavia, stiamo notando che sempre più vini sembrano aver raggiunto una sorta di livello di supporto. Altri vini nelle categorie più esclusive sono scesi così tanto di prezzo che realisticamente non dovrebbero più poter scendere. Questo semplicemente perché le bottiglie sono un prodotto fisico che rappresenterà sempre un certo valore — e come tali, vengono più spesso ritirate dal mercato e vendute in tempi più lucrativi se le condizioni non sono sufficientemente attraenti.

Il messaggio è piuttosto semplice: storicamente, i prezzi del vino sono aumentati quando i tassi d’interesse sono diminuiti o sono rimasti bassi. La BCE ha abbassato i tassi due volte in 10 mesi, e il mercato del vino è pieno di opportunità di acquisto attraenti che non vedevamo da anni.

Per chi ha un appetito per l'investimento, tutti i dati indicano che i nuovi investitori possono ora approfittare di alcuni anni difficili per il mercato del vino, acquistare a prezzi interessanti e godere di condizioni di mercato redditizie se la tendenza al calo dei tassi d’interesse continuerà nei prossimi anni.